2010/09/26
【聯合晚報╱吳文淵】
中央銀行本周四將舉行第三季理監事會議，經過上一季意外升息半碼（１碼是0.25個百分點）的震撼後，目前市場對央行本季的動向，預期升息和不升息者不相上下，益發增添了台股的話題性及不確定性。以6月底升息後迄今的房市表現，央行針對大台北地區的打炒房管制措施已有效果，迫切升息的壓力已降，但在考量整體金融環境下，升息的可能性依然存在。
在上季理監事會後，央行將重貼現率由1.25%調高至1.375%，並對台北市及台北縣轄十市的房屋貸款，實施所謂「針對性審慎措施」，是自去年2月央行停止降息、維持歷史最低利率逾五季後，政策利率首度回升，並因與台灣經濟關係最密切的中國大陸、美國利率都沒動，加以當時正是大陸重啟匯改的敏感時刻，上次的升息大出市場意料之外。儘管令人意外，但當時的央行政策目標非常清楚，就是要遏阻房市的過度炒作。
一般而言，貨幣政策的效果有時間上的遞延性，但行政指導面的「針對性審慎措施」可收立竿見影之效；從金融支持、房價指數及交易量等三項指標的變化，也可以看到央行打炒房政策之效。
以金融支持而言，依台銀、合庫銀、土銀、華銀及一銀等五大行庫新承做的購屋貸款規模而言，自去年6月金融海嘯陰影稍退、景氣露出復甦曙光以來，除今年2月外，每月都在500億上下；但央行6月出手後，這項數額明顯收歛，8月時已減到400億之下，剩下392億。
從房價指數看，依據信義房屋編製的大台北地區房價月指數，8月為178.75，雖仍維持在高檔，但已比7月小跌，也距本波房價高峰─4月時創下的181.46愈來愈遠，這在游資充斥的低利率時代已屬不易。
至於交易量，依據台北市地政處的最新統計，8月建物買賣移轉棟數為3,850棟，比7月明顯減少24%，更是連續第三個月下滑，顯示交易行為日趨理性。大台北房市在8月價跌量縮，顯現了央行針對性信用管制政策的威力；至於央行滿不滿意這樣的效果，抑或將政策思考重心轉向低利率對金融業帶來的利差損等經營困境，周四就可揭曉了。
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